齐齐哈尔百姓网:晨会0311|08年金融危机会重演么?

2020-03-21 25 views 0

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杨灵修|中信证券海外策略首席分析师

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海外策略|美股谢幕牛市,会重演08年金融危机么?

COVID-19已成为美股“由牛转熊”的导火索,目前市场下跌主要受外部冲击叠加高估值所导致。我们在去年底发布的《2020美国市场投资展望—谢幕牛市》中,对美股态度谨慎,但经济基本面数据尚未完全反映疫情可能带来的巨大负面影响,或引发多米诺骨牌式的风险。期限利差倒挂、信用利差走扩,已预示美国经济衰退更加确定。美联储紧急降息后,空间已有限,扩表或成下一步宽松手段。预计美股1季度开始也将面临冲击,导致盈利+估值“双杀”的格局。但美元走弱,人民币资产预计获增配。


风险因素:1)美国与主要贸易伙伴摩擦大幅升级;2)全球央行货币宽松低于预期;3)美国居民消费出现大幅下滑;4)美股公司回购显着下降。




海外策略|海外“全中国组合”—2020年3月

为满足境外投资者对中国股票投资日益增加的需求,我们推出海外“全中国组合”。“全中国组合”采用海外投资者最常用的MSCI China作为整体基准指数和选股股票池(目前MSCI China共有成分股704只,87.5%权重为离岸上市的港股及中概股,12.5%为内地A股)。我们基于自下而上的选股策略,以行业分析师推荐为主,并结合自上而下的市场观点,每期首选海外投资者最应关注中国股票。


风险因素:COVID-19全球蔓延超预期,全球经济进入衰退;美股下跌引发全球系统性金融危机;中美摩擦激化;国内信用环境恶化;新兴市场风险失控,出现大幅资金流出。


诸建芳|中信证券首席经济学家

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宏观|疫情全面影响通胀,警惕油价负面冲击:2月物价数据点评

2月CPI同比增长5.2%,小幅超预期,疫情对物价的影响全面显现且较为复杂,食品价格继续上涨,受到居民居家隔离需求较弱影响,非食品价格跌至低位。核心CPI显示总需求依旧疲弱。3月供需格局或初现改善,国际油价助力CPI下行,但受制于去年同期环比走低,通胀或仅小幅下行。2月工业生产几近停滞使得需求端偏弱,PPI同比重返通缩区间,价格环比几乎全线下跌。3月返工复工缓慢,补库向后推迟,需求仅边际改善,预计油价冲击对PPI的影响更加全面,叠加高基数,PPI短期内或持续通缩。货币政策空间或边际再度扩大,降准降息均可期。

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